Market Inefficience Forex

En finance, l'hypothèse de marché efficace (EMH) affirme que les cours des actions sont déterminés par un processus d'actualisation de sorte qu'ils correspondent à la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs attendus. Il indique en outre que les cours des actions reflètent déjà toutes les informations connues et sont donc exacts, et que le flux futur de nouvelles (qui détermineront les cours des actions futures) est aléatoire et inconnaissable (dans le présent). L'EMH est la partie centrale de la théorie des marchés efficaces (EMT). Les deux sont fondés en partie sur des notions d'attentes rationnelles. L'hypothèse de marché efficace implique qu'il n'est généralement pas possible de faire des rendements supérieurs à la moyenne dans le marché boursier par la négociation (y compris le timing du marché), sauf par la chance ou l'obtention et la négociation de l'information privilégiée. Il existe trois formes courantes dans lesquelles l'hypothèse des marchés efficaces est communément énoncée: l'efficacité de la forme faible, l'efficacité de la forme semi forte et l'efficacité de la forme forte, dont chacun a des implications différentes sur le fonctionnement des marchés. Efficacité de la forme faible Il n'est pas possible d'obtenir des rendements excédentaires en utilisant des stratégies de placement basées sur des cours historiques ou sur d'autres données financières. L'efficacité de la forme faible signifie que l'analyse technique ne sera pas en mesure de produire des rendements excédentaires. Pour tester l'efficacité de la forme faible, il suffit d'utiliser des enquêtes statistiques sur les séries chronologiques des prix. Dans un marché faible et efficace, les cours actuels sont la meilleure estimation de la valeur de la valeur, impartiale. Le seul facteur qui affecte ces prix est l'introduction de nouvelles inconnues auparavant. Les nouvelles sont généralement supposées se produire au hasard, de sorte que les variations des prix des actions doivent également être aléatoires. Forme semi forte Les prix des actions s'ajustent instantanément et de façon impartiale aux nouvelles informations disponibles publiquement, de sorte qu'aucun rendement excédentaire ne peut être gagné en négociant sur cette information. L'efficacité de la forme semi forte implique que l'analyse fondamentale ne sera pas en mesure de produire des rendements excédentaires. Pour tester l'efficacité de la forme semi forte, les ajustements aux nouvelles précédemment inconnues doivent être d'une taille raisonnable et doivent être instantanés. Pour tester cela, des ajustements constants à la hausse ou à la baisse après le changement initial doivent être recherchés. S'il y a des ajustements de ce genre, il semblerait que les investisseurs aient interprété l'information de façon biaisée et, par conséquent, d'une manière inefficace. Forte efficacité de la forme Les cours des actions reflètent toutes les informations et personne ne peut gagner des rendements excédentaires. Pour tester l'efficacité de la forme forte, un marché doit exister où les investisseurs ne peuvent pas constamment gagner des rendements excédentaires sur une longue période de temps. Lorsqu'on introduit le sujet du délit d'initié, lorsqu'un investisseur négocie sur des informations qui ne sont pas encore accessibles au public, l'idée d'un marché efficace en forme forte semble impossible. Des études sur le marché boursier américain ont montré que les gens font du commerce sur l'information privilégiée. Il a également été constaté que d'autres surveillent l'activité de ceux qui ont des informations privilégiées et, à leur tour, ont suivi, ayant pour effet de réduire les profits qui pourraient être réalisés. Même si de nombreux gestionnaires de fonds ont constamment battu le marché, cela n'invalide pas nécessairement l'efficacité de la forme forte. Nous devons savoir combien de gestionnaires ont en fait battu le marché, combien de match, et combien de sous performer. Les résultats impliquent que la performance par rapport au marché est plus ou moins normalement distribuée, de sorte qu'un certain pourcentage des gestionnaires peut être attendu pour battre le marché. Étant donné qu'il ya des dizaines de milliers de gestionnaires de fonds dans le monde entier, puis avoir quelques dizaines d'interprètes étoiles est parfaitement compatible avec les attentes statistiques. Arguments concernant la validité de l'hypothèse De nombreux observateurs contestent l'hypothèse selon laquelle les acteurs du marché sont rationnels ou que les marchés se comportent de manière cohérente avec l'hypothèse de marché efficace, en particulier dans ses formes plus fortes. Beaucoup d'économistes, de mathématiciens et de praticiens du marché ne peuvent croire que les marchés créés par l'homme soient efficaces en bonne et due forme lorsqu'il existe des raisons prima facie d'inefficacité, notamment la lente diffusion de l'information, le pouvoir relativement important de certains acteurs du marché Existence d'investisseurs professionnels apparemment sophistiqués. L'hypothèse de marché efficace a été introduite à la fin des années 1960 et l'opinion dominante avant cette époque était que les marchés étaient inefficaces. On pense généralement que l'inefficacité existe par exemple. Aux États Unis et au Royaume Uni. Cependant, des travaux antérieurs de Kendall (1953) ont suggéré que les variations des prix boursiers britanniques étaient aléatoires. Des travaux ultérieurs de Brealey et de Dryden, ainsi que de Cunningham, ont révélé qu'il n'y avait pas de dépendance significative dans les variations de prix, ce qui laisse supposer que le marché boursier britannique était faible. À la suite de cette preuve que le marché boursier britannique est faible forme efficace, d'autres études sur les marchés des capitaux ont pointé vers eux étant semi forte forme efficace. Les études réalisées par Firth (1976, 1979 et 1980) au Royaume Uni ont comparé les prix des actions existant après une annonce de prise de contrôle avec l'offre publique d'achat. Firth a constaté que les cours des actions ont été entièrement et instantanément ajusté à leur niveau correct, concluant ainsi que le marché boursier du Royaume Uni était semi forte forme efficace. Il se peut que les professionnels et les autres participants au marché qui ont découvert des règles commerciales fiables ou des stratagèmes ne voient aucune raison de les divulguer aux chercheurs universitaires, les universitaires tendent en tout cas à être intellectuellement attachés à la théorie des marchés efficaces. Il se peut qu'il y ait un manque d'information entre les universitaires qui étudient les marchés et les professionnels qui y travaillent. Au sein des marchés financiers, on connaît les caractéristiques des marchés qui peuvent être exploités, par exemple les tendances saisonnières et les rendements divergents des actifs de diverses caractéristiques. Par exemple. Les analyses factorielles et les études sur les rendements des différents types de stratégies d'investissement suggèrent que certains types de stocks dépassent constamment le marché (par exemple, au Royaume Uni, aux États Unis et au Japon). Une théorie alternative: la finance comportementale Les opposants de l'EMH citent parfois des exemples de mouvements de marché qui semblent inexplicables en termes de théories conventionnelles de la détermination du prix des actions, par exemple l'effondrement boursier d'octobre 1987 où la plupart des bourses se sont écrasées en même temps. Il est pratiquement impossible d'expliquer l'ampleur de ces baisses de marché par référence à un événement d'actualité à l'époque. L'explication correcte semble résider soit dans la mécanique des échanges (par exemple, pas de filets de sécurité pour interrompre le commerce initié par les vendeurs de programmes), soit par les particularités de la nature humaine. Il est certainement vrai que les approches de psychologie comportementale à la bourse sont parmi les plus prometteurs qu'il existe (et certaines stratégies d'investissement cherchent à exploiter exactement ces inefficiences). Un domaine de recherche de plus en plus appelé la finance comportementale étudie comment les biais cognitifs ou émotionnels, qui sont individuels ou collectifs, créent des anomalies dans les prix du marché et les retours et autres déviations de l'EMH. Un marché inefficace Un marché inefficace est une théorie qui affirme Que les prix de marché des actions ordinaires et des titres similaires ne sont pas toujours exacts et tendent à s'écarter de la valeur actualisée réelle de leurs flux de trésorerie futurs. Cette théorie s'oppose à l'hypothèse de marché efficace. La phrase est également utilisée pour faire référence à un marché qui ne fonctionne pas efficacement par exemple, on pourrait soutenir que les stocks de faible volume négociés sur le comptoir comprennent un marché inefficace par rapport aux actions de premier ordre. RISQUE Marché inefficace L'hypothèse inefficace du marché et ses partisans soutiennent que les forces du marché poussent parfois les prix des actifs à dépasser ou à atteindre leur valeur réelle. Ils trouvent que leur argument est justifié par des cas d'effondrements du marché ou de hausses à la hausse. Dont l'existence et l'ampleur sont apparemment incompatibles avec un point de vue efficace du marché. Ainsi, dans un marché inefficace, certains titres seront surévalués et d'autres seront sous évalués, ce qui signifie que certains investisseurs peuvent faire des rendements excédentaires tandis que d'autres peuvent perdre plus que justifié par leur niveau d'exposition au risque. Si le marché était tout à fait efficace, ces opportunités et menaces n'existeraient pas pour une durée raisonnable, puisque les prix du marché allaient rapidement correspondre à la valeur réelle des titres lorsqu'elle a changé. Alors que les marchés financiers semblent raisonnablement efficaces, des événements tels que les collisions à l'échelle du marché et la bulle de pointcom de la fin des années 90 semblent révéler une sorte d'inefficacité sur les marchés.